RBI Stratege Manuel Schleifer blickt auf ein außergewöhnliches Börsenjahr zurück. 2025 zeigt exemplarisch, wie stark Erwartungen und Realität Kurse bewegen. Politische Risiken, Zölle und Unsicherheit sorgten kurzfristig für Rückschläge, doch die Märkte passten sich schnell an. Entscheidend blieb nicht die Schlagzeile, sondern das tatsächliche Ergebnis. Die Weltwirtschaft ist nicht eingebrochen, Gewinne flossen weiter, Europa gewann an Dynamik. Besonders zyklische Old-Economy-Werte trugen die Performance, auch ohne große Tech-Titel. Kapital kam breit gestreut von institutionellen Investoren und Privatanlegern zurück an die Märkte. Bei Techwerten und KI mahnt Schleifer zur Differenzierung. Hohe Bewertungen sind bekannt und längst eingepreist. Eine Korrektur bleibt möglich, ein struktureller Kollaps aber unwahrscheinlich. "Kritisch wird es erst, wenn Risiken nicht mehr diskutiert werden!" Für 2026 sieht Schleifer eine solide Ausgangslage. Konjunktur, Investitionsprogramme und Zinsstruktur sprechen für Aktien.