5,3 % beträgt die Inflation im Euroraum im August. Halb so viel wie vor einem Jahr, aber zweieinhalbmal so viel, wie das Ziel von 2 %. Der eigenen Logik folgend, musste Christine Largarde die Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben. Damit wächst aber die Gefahr, dass Europa in eine Rezession rutscht. Und „die ist nicht eingepreist bei Aktien und Anleihen“, sagt Wolfgang Habermayer Gründer und Vorstand bei Merito. Die Zinskurve am Anleihenmarkt ist zwar nach wie vor invers, die Zinsen am langen Ende also niedriger, aber nicht mehr so deutlich wie zuletzt. Das veranlasst den Ökonomen Habermayer, mehr auf langlaufende Anleihen zu setzen. Am Aktienmarkt herrscht momentan Ruhe, auch abzulesen an der geringen Volatilität. „Die Ruhe vor dem Sturm ist das nicht, dazu liefern die Unternehmen zu solide Zahlen ab. Gelassenheit ist besser als Aktionismus!“